In un altro segno che i prezzi del petrolio bassi incidono negativamente paesi esportatori di petrolio, l’agenzia Moody rating declassato il rating di Arabia Saudita, Oman e Bahrain durante il fine settimana. Allo stesso tempo, Moody ha anche assegnato prospettive di rating negative per Kuwait, gli Emirati Arabi Uniti e Qatar citando fattori come “significative incertezze intorno la capacità di questi governi di attuare efficacemente le riforme fiscali ed economiche per arrestare e invertire grandi deficit creati dai prezzi del petrolio più bassi.” (Vedi anche: Come economie Petro stanno affrontando con $ 40 Olio.)
I mercati azionari regionali in gran parte scrollato di dosso l’azione valutazione negativa. Indice GCC 200 di Bloomberg, una capitalizzazione indice ponderato dei primi 200 titoli azionari della regione GCC in base a capitalizzazione di mercato e liquidità, chiuso solo 0,07% di Domenica. Anno-to-date, l’indice è sceso 1,95%.
Tre Paesi degradata
il downgrade di Moody arriva all’inizio di una transizione economica per l’Arabia Saudita, che ha recentemente annunciato un piano di riforma globale chiamata la visione nazionale il 2030. Moody ha riconosciuto il programma nella sua dicendo decisione voto, “Mentre il governo ha piani ambiziosi e completi per affrontare lo shock [olio] diversificando la sua base economica e fiscale, tali piani sono in una fase iniziale di sviluppo e il loro impatto rimane incerta.” Invece, Moody rimane principalmente preoccupati per come il Regno finanzierà la sua $ 324.000.000.000 deficit di bilancio di bilancio tra il 2016 e il 2020. deficit fiscale generale di Arabia era del 15% del PIL nel 2015, uno dei più alti della regione, e Moody si aspetta un deficit di dimensioni simili nel 2016. (Vedi anche: Potrebbe Arabia Saudita davvero andare in bancarotta?)
Moody ha declassato anche il rating di Oman e Bahrain a causa dell’aumento dei rischi di attuazione a risposta politica del prezzo del petrolio basso dell’Oman insieme a crescenti sfide di finanziamento e grande onere del debito del Bahrain e il potenziale deterioramento convenienza debito del paese. grande debito del Bahrain è innegabile. A partire dal 2015, il debito estero del Bahrain in rapporto al PIL è il più alto nella regione al 153%.
la preoccupazione di Moody sul costo di finanziamento del Bahrain, d’altra parte, è strano perché il debito del paese non sembra essere eccessivamente costoso rispetto ai debiti con rating simili. Ad esempio, Bloomberg riporta che la Domenica Bahrain (Ba2 nominale) sfruttato il mercato obbligazionario in dollari per la seconda volta in tre mesi, con un collocamento privato $ 435.000.000 al prezzo di 325 punti base (bps) sui tassi di mid-swap. Questo prezzo è in linea con la BofA Merrill Lynch US High Yield ‘BB’ Option Adjusted Spread, un ampio punto di riferimento per il debito ‘BB’ nominale (lo stesso rating di Bahrain), che ha chiuso il Venerdì a 394 bps.
Tre paesi messi in comunicazione
Moody risparmiato Kuwait, Qatar ed Emirati Arabi Uniti da declassamenti di rating ma rivisto le loro prospettive di rating a negativo. Questa è una fortuna per il Qatar in quanto il paese ha in programma fino a 5 miliardi di $ di vendite dei titoli per la prima volta dal 2011, secondo Bloomberg. Ma l’outlook negativo assegnato è ancora sfortunato nella sua tempistica e potrebbe far aumentare i costi di finanziamento, se gli investitori credono che ci sia un aumento del rischio di credito. Nel complesso l’economia del Qatar appare abbastanza sano. La crescita del PIL, a partire dal 2015, è stato il secondo più alto nella regione al 3,7% e il deficit di bilancio del paese come percentuale del PIL al 2,1% era molto più basso rispetto ai suoi vicini.
Gli Emirati Arabi Uniti è stato inoltre assegnato un outlook negativo, ma è stato risparmiato un downgrade a causa di “vista Moody che il governo di Abu Dhabi, il più ricco dei sette emirati che compongono gli Emirati Arabi Uniti, sta completamente dietro il governo federale degli Emirati Arabi Uniti.” Moody va a dire che “molto grandi buffer fiscali di Abu Dhabi, sotto forma di investimenti offshore diversificati … supportano resilienza economica e fiscale nel corso di un periodo di prezzi del petrolio più bassi e una crescita contenuta.” Questo punto di vista è probabilmente giustificata, perché era Abu Dhabi che ha fornito $ 20 miliardi di dollari di assistenza fiscale a Dubai nel 2009 durante la crisi finanziaria globale e anche concordato di differire il rimborso nel 2014, quando Dubai ha dimostrato in grado di onorare i propri obblighi, secondo la Reuters.
In sostanza
I partecipanti al mercato sono sempre più convinto che siamo vicini alla fine del ciclo di petrolio verso il basso. L’Agenzia Internazionale per l’Energia ha pubblicato un rapporto la scorsa settimana in cui ha detto domanda e offerta potrebbero potenzialmente entrare in equilibrio nel 2017, aprendo la strada per i prezzi del petrolio a salire. Questo potrebbe essere troppo poco e troppo tardi per molti, compresi alcuni dei paesi esportatori di petrolio declassati da Moody. Inoltre, i fallimenti aziendali di energia degli Stati Uniti sono ancora in crescita con Exco Resources (XCO) la dichiarazione di fallimento il Venerdì, due giorni dopo Linn Energy (LINE) e un giorno dopo Penn Virginia.